Τα δύσκολα ερωτήματα της ΑΙ στις αγορές

*Contrarian Stories από τον Π. Στεριώτη

Αυξημένη η ενδοημερήσια μεταβλητότητα στους αμερικανικούς δείκτες, με την αγορά να διατηρεί τη μακροπρόθεσμη ανοδική τάση, αλλά τα ερωτηματικά αναφορικά με τα «απόνερα» της τεχνητής νοημοσύνης να δυναμώνουν. Από τη μία πλευρά υπάρχουν φόβοι ότι τα νέα εργαλεία AI θα ανατρέψουν και θα υποκαταστήσουν παραδοσιακούς οικονομικούς κλάδους. Πρόσφατα «θύματα» αυτής της συλλογιστικής έπεσαν οι μετοχές εταιρειών λογισμικού, διαχείρισης πλούτου, ασφαλιστικής μεσιτείας και logistics της Wall Street.

Παράλληλα, «παίζεται» το αν και πότε τα εκατοντάδες δισ. δολ. που επενδύουν οι hyperscalers σε υποδομές ΑΙ θα πιάσουν τόπο ή αν οι εν λόγω επενδύσεις απλώς «καίνε» cash flow, γεμίζουν το ενεργητικό με τσιπάκια και φορτώνουν τους ισολογισμούς των κολοσσών που ηγήθηκαν του τριετούς ράλι της Wall Street με παχυλό δανεισμό.Play Video

Λογικό οι επενδυτές να χάνουν αρκετή από την υπομονή τους, καθώς δεν βλέπουν ακόμη μετατροπή του κολοσσιαίου capex σε χειροπιαστά έσοδα. Θα γίνει και αυτό, αλλά το πώς, το πότε και το για ποιους «παίκτες» του κλάδου παραμένει ανοιχτό. Σε κάθε περίπτωση, όσες εισηγμένες πουλάνε τσιπάκια (βλ. Nvidia) συνεχίζουν να πλουτίζουν. 

Σε μακροοικονομικό επίπεδο, διατηρούνται οι προσδοκίες ότι η υιοθέτηση της ΑΙ –πέρα από τις «παράπλευρες» απώλειες σε θέσεις εργασίας και ανταγωνιστικότητα κάποιων κλάδων– θα ενισχύσει την παραγωγικότητα της παγκόσμιας οικονομίας. Στα πέριξ των 50.000 μονάδων παραμένει ο Dow, ενώ ο τεχνολογικός Nasdaq είναι ικανός για όλα. Τα χαμηλότερα των εκτιμήσεων πληθωριστικά στοιχεία των ΗΠΑ ζωντάνεψαν και πάλι τις ελπίδες για νέες μειώσεις των επιτοκίων της Fed.

Σε αυτό το περιβάλλον, οι επενδυτές λογικό είναι να εμφανίζονται πιο επιλεκτικοί. Απαιτητική διαδικασία η εύρεση των επόμενων μετοχικών κλάδων που θα υπεραποδώσουν. Και ενώ συγκρούονται οι διαφορετικές σχολές σκέψης αναφορικά με τις επιπτώσεις της «αγαπημένης» στη Wall Street τεχνητής νοημοσύνης, οι αγορές ρισκαδόρικων assets και «ασφαλών καταφυγίων» μπαίνουν σε νέα «αχαρτογράφητα ύδατα»…

Γενικός Δείκτης: Η διόρθωση και η σημασία της

Οι επενδυτές του Χ.Α. θυμήθηκαν και πάλι τι εστί διόρθωση, μετά και την τελευταία υποχώρηση της τάξης των 150 μονάδων από το 16ετές υψηλό. Η εν λόγω κίνηση πάντως δεν ανέτρεψε την πολυετή ανοδική τάση, ενώ «αφύπνισε» τρόπον τινά μια αγορά που είχε αρχίσει να… καλομαθαίνει. Οι θετικοί καταλύτες παραμένουν και η έναρξη της περιόδου αποτελεσμάτων θα… ανανεώσει τα excel Ελλήνων και ξένων θεμελιωδών αναλυτών. Κλειδί πάντα οι τράπεζες και σε «δεύτερο ρόλο» κατασκευές, ενέργεια και πληροφορική. Κρίσιμη η εμπέδωση της εταιρικής κερδοφορίας και των μερισματικών αποδόσεων. Απ’ όλα έχει ο μπαξές του Χ.Α.

Λιανεμπόριο ΗΠΑ: Κόντρα στη μεταβλητότητα

Τα ερωτηματικά σχετικά με τις συνέπειες της τεχνητής νοημοσύνης σε ολόκληρο το φάσμα των εισηγμένων στη Wall Street έχουν αυξήσει τον δείκτη μεταβλητότητας VIX. Μετά το μεγάλο ράλι των τελευταίων ετών, το κυρίαρχο μοτίβο στη διαπραγμάτευση μετοχών τεχνολογίας είναι πια το «πούλα πρώτα και ρώτα μετά». Οι αμφιβολίες των επενδυτών αναφορικά με τη βιωσιμότητα των κολοσσιαίων δαπανών των mega-tech σε νέες επενδύσεις τεχνητής νοημοσύνης έχουν αρχίσει να επιβαρύνουν κλάδους που φαίνονται ευάλωτοι στον ανταγωνισμό και στις διαταραχές που προκαλεί η ΑΙ στα διάφορα επιχειρηματικά μοντέλα. Ιστορικών διαστάσεων η εν εξελίξει κατρακύλα σε κλάδους όπως το λογισμικό, αλλά και η σημαντική υποχώρηση μετοχών του χρηματοπιστωτικού κλάδου. Σε αυτό το ρευστό περιβάλλον και με τους μεγάλους δείκτες μια ανάσα από τα πρόσφατα ιστορικά τους υψηλά, οι επενδυτές αναζητούν «ασφαλή καταφύγια». Καθώς ο χρυσός άρχισε να χάνει εσχάτως κάποια από τη «λάμψη» του, παρατηρείται στροφή κεφαλαίων προς «αμυντικότερους» κλάδους της Wall Street.

Οι μετοχές εταιρειών που παράγουν βασικά καταναλωτικά αγαθά και προϊόντα καθημερινής ανάγκης, όπως φάρμακα, τρόφιμα και είδη οικιακής χρήσης, αποτελούν ενδεχομένως έξυπνες προσθήκες σε ένα σωστά διαφοροποιημένο μετοχικό χαρτοφυλάκιο. Το ίδιο φαίνεται να ισχύει και για τις μεγάλες αλυσίδες λιανεμπορίου των ΗΠΑ, οι οποίες πωλούν αυτά τα προϊόντα σε εκατομμύρια Αμερικανούς καταναλωτές. Ο κλάδος του λιανεμπορίου προσφέρει ανθεκτικότητα κερδών, μερισματικές αποδόσεις και χαμηλότερη μεταβλητότητα. Εταιρείες όπως η Walmart, η κεφαλαιοποίηση της οποίας έφτασε το 1 τρισ. δολ., διακρίνονται για την επαναλαμβανόμενη και όχι κυκλική φύση των εσόδων τους, για τους ισχυρούς ισολογισμούς και τις αρκετά λογικές αποτιμήσεις σε σύγκριση με τους υψηλότερους πολλαπλασιαστές των μετοχών τεχνολογίας.

Αποδόσεις 1 έτους*

ΑΔΜΗΕ +4,04%
Η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων του ΑΔΜΗΕ ενέκρινε την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 1 δισ. ευρώ. Τα κεφάλαια θα αξιοποιηθούν για την υλοποίηση του επενδυτικού προγράμματος των επόμενων ετών.

TITC +23,95%
Αυξημένη η μεταβλητότητα στις τιμές των μετοχών του ευρωπαϊκού κλάδου τσιμεντοβιομηχανίας. Τάσεις κατοχύρωσης κερδών μετά το πρόσφατο ράλι της μετοχής. Στις 19 Μαρτίου τα αποτελέσματα 4ου τριμήνου. 

ΟΠΑΠ -4,93%
Σε χαμηλό ενός έτους η μετοχή του ΟΠΑΠ, αναζητά ισορροπία μετά την ολοκλήρωση της περιόδου άσκησης του δικαιώματος εξόδου και ενώ προχωρά το deal της συγχώνευσης με την Allwyn.

ΕΛΠΕ +11,46%
Κινητικότητα για τις εταιρείες του ενεργειακού κλάδου. Η Chevron συμφώνησε με το Ελληνικό Δημόσιο για την έρευνα και εκμετάλλευση υδρογονανθράκων σε θαλάσσιες περιοχές νότια της Κρήτης και της Πελοποννήσου.

*Τιμές 18/2

Κερδοσκοπία και δραστήριες επιχειρήσεις

AAPL
Στις 12 του μήνα η μετοχή της Apple έπεσε 5%, στη χειρότερη συνεδρίασή της εδώ και 10 μήνες, έπειτα από φημολογία για καθυστερήσεις στο update της Siri με τεχνητή νοημοσύνη.

PEP
Η Pepsi ανακοίνωσε κέρδη ανά μετοχή και έσοδα 4ου τριμήνου που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της Wall Street. Τα οργανικά έσοδα αυξήθηκαν 2%, καθώς οι παγκόσμιες πωλήσεις ποτών ενισχύθηκαν.

MCD
Η McDonald’s ανακοίνωσε υψηλότερη του αναμενομένου αύξηση των συγκρίσιμων πωλήσεων για το 4ο περσινό τρίμηνο. Ανθεκτικός ο κλάδος της γρήγορης εστίασης.

GOOGL
Η Alphabet εξέδωσε ομόλογα αξίας 20 δισ. δολ. για να χρηματοδοτήσει τις αυξανόμενες δαπάνες της για υποδομές ΑΙ. Στα 630 δισ. δολ. εκτιμάται ότι θα φτάσει το φετινό capex των mega-tech. 

UBS
Η UBS υποβάθμισε τον κλάδο πληροφορικής των ΗΠΑ και συστήνει στροφή προς αμυντικές μετοχές, επικαλούμενη τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα στον τομέα λογισμικού.

ΚΟ
Η Coca-Cola ξεπέρασε τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή, αλλά τα έσοδα δεν εντυπωσίασαν. Θετική η συνεισφορά των premium brands στα αποτελέσματα της πολυεθνικής.

* Μέλος της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών (IFTA)

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα «Κεφάλαιο» 

*** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.   

https://www.capital.gr/arthra/3976136/ta-duskola-erotimata-tis-ai-stis-agores/