Τα «κλειδιά» για το bull market του 2025
Μπαίνοντας στο 2025 και μόλις έχοντας ολοκληρώσει το τέταρτο διαδοχικό έτος ανόδου για τον Γενικό Δείκτη, το Χρηματιστήριο της Αθήνας έχει μια μοναδικής τάξεως ευκαιρία να κεφαλαιοποιήσει περαιτέρω τη δυναμική του δομικού ράλι, να προσελκύσει «αμέτοχους» επενδυτές και να εδραιώσει (επιτέλους) τη θέση του ως αξιόλογου επενδυτικού προορισμού, σημειώνει στο Capital ο Πέτρος Στεριώτης, τέως διευθύνων σύμβουλος ευρωπαϊκών ΕΠΕΥ.
Σε μια περίοδο έντονης διεθνούς οικονομικής και γεωπολιτικής αβεβαιότητας, η ελληνική κεφαλαιαγορά καλείται να αξιοποιήσει στοιχεία όπως η βελτίωση του δημοσιονομικού και μακροοικονομικού προφίλ της χώρας, η ενδυνάμωση των τραπεζικών ισολογισμών και η κερδοφορία-ρεκόρ πολλών blue chips, αλλά και άλλων, λιγότερο προβεβλημένων εταιρειών. Δείκτες όπως η υποχώρηση του κρατικού κόστους δανεισμού, τα επιλεγμένα κλαδικά και εταιρικά discounts έναντι των όμορων ευρωπαϊκών και οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις συνηγορούν στην άποψη ότι η ανατίμηση πολλών εισηγμένων τίτλων μόνο τυχαία δεν είναι, ενώ το «έξυπνο χρήμα», το οποίο έχει ήδη τοποθετηθεί στην αγορά, έχει κάθε λόγο να παραμείνει στο «τρένο της ανόδου», εκμεταλλευόμενο τόσο τη στήριξη που παρέχουν τα δυνατά θεμελιώδη όσο και τις πιθανές – και αναπόφευκτες – διορθώσεις, οι οποίες θα προσφέρουν νέες ευκαιρίες εισόδου από χαμηλότερα επίπεδα.
Εντός του νέου έτους, κατά τον κ. Στεριώτη, καταλύτες για τη Λεωφόρο Αθηνών θα είναι τόσο η πορεία ενδεχόμενης επιστροφής του Χ.Α. στο «κλαμπ» των ανεπτυγμένων αγορών όσο και η εμπέδωση της ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας από το ελληνικό αξιόχρεο, εξελίξεις οι οποίες αναμένεται να τονώσουν την εμπιστοσύνη και τη συμμετοχή των ξένων, κυρίως, θεσμικών χαρτοφυλακίων μεσο-μακροπρόθεσμου επενδυτικού ορίζοντα σε ελληνικές μετοχές και ομόλογα.
Ασφαλώς, ο δρόμος προς την επίτευξη νέων υπερδεκαετών υψηλών δεν θα είναι «στρωμένος με ροδοπέταλα», ούτε οι δομικές παθογένεις της ελληνικής κεφαλαιαγοράς (βλ. χαμηλό μέγεθος συνολικών συναλλαγών, ποσοστιαία υψηλό bid-ask spread, χαμηλή ελεύθερη διασπορά σε μεγάλα τμήματα του ταμπλό κ.λπ.) θα επιλυθούν εν μία νυκτί. Σημαντικό ρόλο, προφανώς θα παίξει και το διεθνές περιβάλλον.
«Κλειδιά» για την εμπέδωση της θετικής ψυχολογίας και τη συνέχιση του bull market το 2025 θα είναι η διασφάλιση της πολιτικής σταθερότητας, η προώθηση μιας μεταρρυθμιστικής παραγωγικής ατζέντας δίχως εμφάνιση «φαινομένων κόπωσης», η συνέχιση της καλής δουλειάς από πλευράς εισηγμένων (έτσι ώστε να δικαιολογηθεί η «κάλυψή» τους με ακόμα υψηλότερες τιμές-στόχους από τους αναλυτές και να συνεχιστούν οι υψηλές μερισματικές διανομές) και, τέλος, η αποφυγή του «συνωστισμού» και της «αποστράγγισης ρευστότητας» κατά την ολοκλήρωση μεγάλων εταιρικών πράξεων αναχρηματοδότησης.
Σε κάθε περίπτωση, επειδή στα χρηματιστήρια «το μέλλον είναι άδηλο», οι Έλληνες επενδυτές οφείλουν να υιοθετούν μια στρατηγική χαρτοφυλακίου η οποία θα περιλαμβάνει την τακτική επαναξιολόγηση των αναπτυξιακών προοπτικών των εισηγμένων, στοιχεία διαφοροποίησης σε εγχώρια και ξένα «χαρτιά», ει δυνατόν τοποθέτηση μέρους του διαθέσιμου κεφαλαίου σε χρεόγραφα «σταθερού εισοδήματος» και σε εμπορεύματα, και πιστή εφαρμογή των γνωστών μεθόδων για τον μετριασμό του ρίσκου, προσθέτει ο κ. Στεριώτης.
Πέτρος Στεριώτης (Χρηματιστής) Petros Steriotis 