“Εν μέσω της αβεβαιότητας που δημιουργούν στο μετοχικό sentiment τα ζητήματα που έχουν ‘ανοίξει’ στον Χρηματοπιστωτικό κλάδο σε Ελβετία και ΗΠΑ, οι σημερινές ανακοινώσεις της ΕΚΤ προσπάθησαν να ανακουφίσουν τους επενδυτές, όπως αναμενόταν, σύμφωνα με την άποψη του Πέτρου Στεριώτη.
Άβολη η θέση στην οποία είχε φέρει τον εαυτό της η Νομισματική Αρχή της Ευρωζώνης, η οποία αφενός έχει δεσμευτεί σε περαιτέρω σκλήρυνση της επιτοκιακής της γραμμής, από την άλλη η στρατηγική σύσφιγξης δεν διευκολύνει τις Αγορές χρήματος και κεφαλαίου, γενικά, πόσο μάλλον εν μέσω κρίσης.
Κρίσιμη, εκτιμούμε, η διατήρηση ευελιξίας από τις Κεντρικές Τράπεζες, οι οποίες όμως οφείλουν να διατηρούν την αξιοπιστία τους.
Εν εξελίξει βρίσκονται οι επιπτώσεις των επιτοκιακών αυξήσεων στα Τραπεζικά χαρτοφυλάκια, τόσο σε ότι αφορά ομόλογα, όσο και σε ότι αφορά δάνεια προς τις Οικονομικές Μονάδες.
Ταχύτατα, το “μάτι του κυκλώνα” στράφηκε από τις ΗΠΑ προς την Ευρώπη, με τη συστημική σημασία της Credit Suisse να είναι πολύ μεγαλύτερη από την αντίστοιχη των Silicon Valley Bank και Signature Bank.
Η Credit Suisse είναι πολύ μεγάλη για να αφεθεί να πτωχεύσει, συνεπώς και με βάση τα μαθήματα της Τραπεζικής κρίσης του 2008, το σενάριο να διασωθεί κέρδισε έδαφος. Προς αυτή την κατεύθυνση «έδειξαν» και οι καθησυχαστικές κινήσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Ελβετίας.
Η ανάγκη των Κεντρικών Τραπεζών να καταπολεμήσουν την άνοδο των τιμών παραμένει, με τον δομικό πληθωρισμό στην Ευρωζώνη να βρίσκεται σε πολυετή υψηλά, ενώ με ανακούφιση γίνεται δεκτή η μείωση των τιμών της Ενέργειας.
Το μίνι “κραχ” στο Αργό Πετρέλαιο αποτυπώνει την έλλειψη εμπιστοσύνης στην πορεία της Παγκόσμιας Οικονομίας, αλλά και την αποστροφή των χρηματιστών προς την ανάληψη νέων ρίσκων.
Σε ότι αφορά το Χ.Α., αναμένεται η συνέχιση των “εισαγόμενων αναταράξεων εισαγωγής”.
Παρατηρούμε με προσοχή την ορμή του “pullback” από τα πολυετή υψηλά του ΓΔ, με τις 1000 μονάδες να φαίνεται ότι λειτουργούν σα «μαγνήτης» σε περίπτωση επιπλέον υποχώρησης.
“Όταν μαλώνουν τα βουβάλια, την πληρώνουν τα βατράχια” και η “συναισθηματική” Ελληνική Αγορά δεν θα μπορούσε να μείνει ανεπηρέαστη από τα διεθνή τεκταινόμενα.
Η φετινή της υπεραπόδοση σε σύγκριση με τα Ξένα, μάλλον “προσκάλεσε” πωλητικές εντολές προς κατοχύρωση κερδών.
Ας μην ξεχνούμε ότι το timing των “crash test” σε Νέα Υόρκη και Ευρώπη συνέπεσε με το κλίμα αβεβαιότητας το οποίο βαραίνει την Ελληνική πολιτική σκηνή. Σε αυτή τη συγκυρία, οι θετικές εταιρικές εξελίξεις και η αναμονή της αναβάθμισης του Ελληνικού αξιόχρεου περνούν σε δεύτερη μοίρα.
Όταν “χτυπούν τα margin calls”, δύσκολη οπωσδήποτε η διατήρηση της νηφαλιότητας στο σύνολο του ταμπλώ, με κάποιους Θεσμικούς να προχωρούν σε πανικόβλητα κλεισίματα θέσεων, προς αναζήτηση ρευστότητας.
Μακροπρόθεσμα, “ουδεν κακόν αμιγές καλού”, καθώς η πτώση του Χ.Α. από τα υψηλά του προσφέρει μία ευκαιρία σε όσους δεν συμμετείχαν στο ράλι της Λεωφόρου Αθηνών, να το κάνουν, εφόσον πιστεύουν αφενός στις προοπτικές του Χ.Α., αφετέρου εκτιμούν ότι εν ευθέτω χρόνω θα ξεκινήσει το επόμενο ανοδικό σκέλος της “secular bull market”, στην οποία το Χ.Α. δείχνει να έχει μπει.
Η αναμονή της επενδυτικής βαθμίδας είναι “γλυκιά”, αλλά θα πρέπει να σταθμίσουμε την πιθανή σκλήρυνση της στάσης των Οίκων αξιολόγησης προς κάποιους Εκδότες, ή κλάδους σε διεθνές επίπεδο, ως αποτέλεσμα των κενών στο Χρηματοπιστωτικό Σύστημα, όσο και το outlook των πολιτικών και γεωπολιτικών εξελίξεων στην Περιοχή μας.
Ας μην ξεχνούμε ακόμη και μία είδηση, ή φημολογία μπορεί να αλλάξει την ενδοημερήσια εικόνα σε τέτοιας φύσης Αγορές.
Υπό αυτό το πρίσμα και ενώ εκτιμούμε ότι θα συνεχιστεί η υψηλή μεταβλητότητα σε Χ.Α. και Ξένα Χρηματιστήρια, οι επενδυτές καλούνται να σιγουρέψουν τη διατήρηση ρευστότητας, αλλά και την αξιοποίηση των θεμελιωδώς υπερβολικών ‘νότιων’ κινήσεων, με στόχο να βελτιώσουν την ποιότητα του χαρτοφυλακίου τους”, τονίζει ο κ. Στεριώτης (CEO Κυπριακής ΕΠΕΥ).
Πέτρος Στεριώτης (Χρηματιστής) Petros Steriotis 