Πολλή δουλειά για τον ιστορικό του μέλλοντος
Τη στιγμή που ο πληθωρισμός φτωχαίνει τους καταναλωτές, τα βλέμματα στρέφονται στους τρόπους αντιστροφής του κλίματος και ειδικότερα στους «κλειδοκράτορες» των Κεντρικών Τραπεζών, οι οποίοι με τις αποφάσεις τους επηρεάζουν τη νομισματική κυκλοφορία και φυσικά στους πολιτικούς ηγέτες και… «ηγέτες», οι οποίοι έχουν το προνόμιο αλλά και το βαρύ φορτίο χάραξης δημοσιονομικής και γεωπολιτικής στρατηγικής.
Η τρέχουσα οικονομική συγκυρία δημιουργεί σε όλο και περισσότερους αναλυτές παραλληλισμούς με τις δεκαετίες του ’70 και του ’80, κατά τη διάρκεια των οποίων – εκτός των λοιπών κοσμοϊστορικών γεγονότων – σε διεθνές επίπεδο έλαβαν χώρα περίοδοι οικονομικής ύφεσης και σοβαρές ελλείψεις ενέργειας και εγκαταλείφθηκε το παγκόσμιο νομισματικό σύστημα που δημιουργήθηκε κατά τη διάρκεια του Β’ Παγκοσμίου Πολέμου.
Επιστρέφοντας στο σήμερα, το «σφίξιμο της στρόφιγγας» κάθε μορφής εταιρικού δανεισμού αυξάνει τους κινδύνους πτωχεύσεων και αθέτησης προγραμματισμένων πληρωμών, ειδικά για τους πιο αδύναμους «κρίκους» του επιχειρείν. Σε μικροοικονομικό επίπεδο, η τιμή του δείκτη HYG δολαριακών ομολόγων «υψηλού ρίσκου» τελεί υπό ασφυκτική πίεση (βλ. διάγραμμα). Αντίστοιχα, η αρνητική κλίση της καμπύλης αποδόσεων Treasury στις ΗΠΑ προμηνύει, σύμφωνα με τους ιστορικούς της οικονομίας, ότι τα χειρότερα έπονται και για τα μάκρο.
Σε απαιτητικές συνθήκες όπως η τρέχουσα, η οποία θεωρείται εν μέρει στασιμοπληθωριστική, η προσπάθεια των χρηματιστηρίων να «ανακαλύψουν» τις δίκαιες τιμές των περιουσιακών στοιχείων δεν είναι πάντοτε ομαλή. Τα αρνητικά γεγονότα αποκτούν μεγαλύτερη βαρύτητα στην αποτίμηση των «χαρτιών», ενώ όλοι απεύχονται αλλά και προλέγουν τα μελλοντικά «ατυχήματα» στη λογική «αυτοεκπληρούμενης προφητείας» και «μαύρου κύκνου».
Φυσικά, το τι μέλλει γενέσθαι για την παγκόσμια οικονομία και κατ’ επέκταση για τις εθνικές οικονομίες Κύπρου και Ελλάδος είναι άδηλον, ενώ δεν υπάρχει καμία απολύτως εγγύηση για τη διάρκεια και τη δυναμική των επιμέρους σταδίων του οικονομικού κύκλου. Ανεύθυνη η τυφλή τρομολαγνεία και πολυδιάστατο το «παζλ», όταν υπάρχουν «παίκτες» οι οποίοι με τις πράξεις αλλά και τις παραλείψεις τους μπορούν είτε να εξομαλύνουν είτε να «σκάσουν» κομμάτια της οικονομικής δραστηριότητας, τα οποία πάντως ήδη εμφανίζουν κάποια χαρακτηριστικά «φούσκας».
Διάγραμμα: Δυσοίωνα τα μηνύματα που εκπέμπει η διεθνής αγορά εταιρικών ομολόγων (δείκτης HYG USD High Yield Corporate Bond, πηγή: iShares)
* Οικονομολόγος και Εκτελεστικός Διευθυντής Κυπριακής Εταιρείας Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών
Πέτρος Στεριώτης (Χρηματιστής) Petros Steriotis 