“Μπαίνοντας στο Φθινόπωρο και τραβώντας μία ‘κόκκινη γραμμή’ στο χρηματιστηριακό Θέρος των μεγάλων συγκινήσεων, αναμένουμε ότι η πρόθεση των Κεντρικών Τραπεζών να αφήσουν στο ‘χρονοντούλαπο της Ιστορίας’ τις συνήθεις και ‘κακομαθημένες’ πολιτικές φθηνού χρήματος θα συνεχίσει να αποτελεί το ‘κυρίως πιάτο’ στην καθημερινή προσπάθεια αποτίμησης των αξιογράφων, από πλευράς εγχώριων και διεθνών επενδυτών, όπως αναφέρει ο Πέτρος Στεριώτης.
Στα της ΕΚΤ, η οποία «παίρνει το μικρόφωνο» την επόμενη εβδομάδα, η συγκυρία χάραξης νομισματικής πολιτικής παραμένει ιδιαίτερα απαιτητική, εν μέσω αμφιβόλου ποιότητας αναπτυξιακών προοπτικών για την Ευρωζώνη, εισαγόμενου ενεργειακού κόστους, αποστροφής κεφαλαίων από το Ευρώ και ανόδου των Κρατικών δανειστικών επιτοκίων σε νέα μεταπανδημικά υψηλά.
Η Αγορά forex, η μεγαλύτερη και «γρηγορότερη» του Πλανήτη, έδωσε την ετυμηγορία της σε ότι αφορά την επιλογή Ευρώ ή Δολαρίου, με την ισοτιμία των δύο να «παίζει» πέριξ του 1 και τις δύο «παρατάξεις» να παίρνουν ανάσες προτού συνεχίσουν, ή αντιστρέψουν την υπέρ του «θείου Σαμ» τάση.
Στα ομόλογα, η πρόσφατη καθίζηση των τιμών, συμπεριλαμβανομένων των Ελληνικών Κρατικών, δυσχεραίνει τις προοπτικές μακροπρόθεσμου εταιρικού δανεισμού, καθώς ο πληθωρισμός αποτελεί «σαράκι» για την πραγματική αξία των αποδόσεων κουπονιού και κεφαλαίου στους επενδυτές.
Το Κρατικό ομόλογο έχει πάρει «φόρα», με την απόδοση και πάλι πάνω από το 4% και το επόμενο “crash test” να αφορά στις ανακοινώσεις της ΕΚΤ την άλλη εβδομάδα. Μία ενδεχόμενη «σκέψη ανόδου» προς το υψηλό yield του Ιουνίου, θα είχε αρνητική χροιά για τις μετοχικές αποτιμήσεις.
Υπενθυμίζουμε ότι η προεξόφληση των μελλοντικών χρηματοροών (cash flow) προς τους μετόχους (δηλ. το μέρισμα και η λειτουργική κερδοφορία, η οποία είτε μπαίνει στα αποθεματικά, είτε αξιοποιείται με στόχο την εταιρική ανάπτυξη) με υψηλότερα επιτόκια, απομειώνει την παρούσα αξία των Εισηγμένων.
Σε αυτό το περιβάλλον, τοπικές Αγορές υψηλού beta και περιορισμένης ρευστότητας, όπως το Χ.Α., αναμένεται να παραμείνουν ευαίσθητες στις αναταράξεις του οικονομικού κύκλου και ενώ η συμβολή του Θερινού τουριστικού κύματος στο ΑΕΠ ολοκληρώνεται και οι εγχώριες πολιτικές εξελίξεις συντηρούν το “country risk”.
Οι, με βάση την διαγραμματική ανάλυση, προοπτικές του Τραπεζικού δείκτη δυσχεραίνουν, μετά την ‘πανηγυρική’ αποτυχία στο επίπεδο – κλειδί των 600 μονάδων, με την επόμενη σημαντική στήριξη να βρίσκεται στις 530, όπου φρενάρισαν κάποιες πτώσεις το τελευταίο τρίμηνο”, όπως υπενθυμίζει ο κ. Στεριώτης (ανώτατο στέλεχος ΚΕΠΕΥ).
Πέτρος Στεριώτης (Χρηματιστής) Petros Steriotis 