ΠΕΤΡΟΣ ΣΤΕΡΙΩΤΗΣ: Η κίνηση της Αγοράς πέριξ των μακροχρόνιων απλών κινητών μέσων όρων (900 μονάδες) επιβεβαιώνει την γενικότερη ατασικότητά της, με τα “σκαμπανεβάσματα” τελικά να έχουν αποδειχθεί ευκαιρίες “αδειάσματος”, “γεμίσματος” και “rotation”.
- Οι γραμμές στήριξης και αντίστασης που συνδέουν τα τοπικά χαμηλά του τρέχοντος έτους του ΓΔ, καταδεικνύουν ότι η στιγμή της “μεγάλης απόφασης” πλησιάζει, με τα επίπεδα – κλειδιά να βρίσκονται στις 850 και στις 930 μονάδες, αντίστοιχα. Η κατεύθυνσή της μακροχρόνιας διάσπασης (πάνω, ή κάτω) παραμένει φυσικά άγνωστη.
Στα θετικά “story” του Χ.Α. η τουριστική ανάπτυξη και η προσδοκία απόκτησης επενδυτικής βαθμίδας. Καλοδεχούμενες οι αποκοπές μερισμάτων – ρεκόρ από πλευράς των Εισηγμένων, καθώς θα ενισχύσουν την επενδυτική ρευστότητα, θα υποστηρίξουν την ψυχολογία μακροπρόθεσμης διακράτησης κερδοφόρων Εταιρειών και θα επιβεβαιώσουν έμπρακτα το outlook κερδοφορίας, από πλευράς των εταιρικών Διοικήσεων.
- Στον απόηχο των ανακοινώσεων των Τραπεζικών αποτελεσμάτων 1ου τριμήνου, το Χ.Α. βρίσκεται σε φάση αποτίμησης της πορείας των μη εξυπηρετούμενων δανείων και της κεφαλαιακής επάρκειας, με τους επενδυτές να αξιολογούν τις προοπτικές κερδοφορίας και πιστωτικής επέκτασης.
“Πατώντας” στο πρόσφατο ράλι, ο Τραπεζικός δείκτης ξέφυγε από το προ δεκαπενθημέρου καθεστώς “bear market”. Οι αυξητικές πιέσεις στα επιτόκια χρηματοδότησης και τα ερωτηματικά σε ότι αφορά τα “credit scores” των χρεωστών, εν μέσω γενικότερου περιβάλλοντος υποχώρησης του διαθέσιμου καταναλωτικού εισοδήματος, θέτουν νέες προκλήσεις για τον κλάδο.
- Επιπλέον, τα μηδενικά επιτόκια καταθέσεων θεωρητικά ευνοούν τις εισροές κεφαλαίων στο Χ.Α., συμπεριλαμβανομένων των Τραπεζικών μετοχών, από την άλλη όμως, κάποια στιγμή θα λειτουργήσουν αρνητικά ως προς την ελκυστικότητα των καταθέσεων στα Τραπεζικά “γκισέ”.
Σε διεθνές επίπεδο, τα αυξημένα spreads μεταξύ των Ξένων ομολόγων – “σκουπιδιών” (junk) και των ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας, καθώς και η γενικότερη ενίσχυση του Δολαρίου, ενισχύουν το ρίσκο “χρηματοδοτικών κενών” και χρεοκοπιών για τους πιο “αδύναμους κρίκους” του Παγκόσμιου επιχειρείν και ουδείς γνωρίζει τι “ντόμινο” θα μπορούσαν να προκαλέσουν στο Χρηματοπιστωτικό Σύστημα.
- Στα καθ’ ημάς, η πέριξ του 3,60% απόδοση του δεκαετούς ομολόγου δημιουργεί ενδεχόμενες προκλήσεις στα δημοσιονομικά της Χώρας και ενώ αυτή εξέρχεται των εποπτικών μηχανισμών. Ας θυμηθούμε ότι το επιτόκιο δεκαετούς διάρκειας νέου Κρατικού δανεισμού, βρισκόταν λίγο πάνω από το 1% στις αρχές του έτους. Η άνοδος του επιτοκίου κατά δύο και πλέον ποσοστιαίες μονάδες, αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης των μελλοντικών δημοσιονομικών ελλειμμάτων.
Λόγω του τελευταίου “ράλι ανακούφισης” στις Διεθνείς Ομολογιακές Αγορές, η αναστροφή της καμπύλης των αποδόσεων στις ΗΠΑ έχει αποφευχθεί, αποσοβώντας προσωρινά έναν αξιόπιστο δείκτη ύφεσης στην μεγαλύτερη Οικονομία του Πλανήτη.
- Παρ’ όλα αυτά, η “ανώμαλη προσγείωση” του Παγκόσμιου ΑΕΠ αντικατοπτρίζεται σε αρκετούς δείκτες επιχειρηματικής εμπιστοσύνης PMI, καθώς και στις δραστικά μειωμένες προβλέψεις περιθωρίων κέρδους και απόδοσης κεφαλαίων στις Χώρες του G-7.
“Σε αυτό το απαιτητικό περιβάλλον, η σημερινή ανακοίνωση των ποσοστών ανεργίας στις ΗΠΑ αναμένεται να μονοπωλήσει, μαζί με τον πόλεμο φυσικά, την χρηματιστηριακή ειδησεογραφία στο ξεκίνημα του μήνα και με την ελπίδα των περισσότερων Θεσμικών να είναι για αναστροφή των απωλειών στα ‘long-only’ χαρτοφυλάκια, στο υπόλοιπο του 2022.
Πέτρος Στεριώτης (Χρηματιστής) Petros Steriotis 