Καλησπέρα φίλοι του ΜΜ,
Η περασμένη εβδομάδα για τον Γενικό Δείκτη είχε εύρος 4% από το υψηλό στο χαμηλό της, κατέγραψε νέο χαμηλό δύο μηνών στο οποίο οι αγοραστές έκαναν την επανεμφάνισή τους, αλλά διέψευσε τις προσδοκίες για δυναμική ανάκαμψη, καθώς φαίνεται ότι ακόμη είναι νωρίς για κάτι τέτοιο. (βλ. διάγραμμα)
Αυτή η αγορά χρειάζεται υπομονή και να επιβεβαιώσει η ίδια ότι έχει ολοκληρώσει την πτώση. Βασικά, θεωρούμε ότι όλα θα εξαρτηθούν από τα Ξένα, τα οποία δίνουν τον τόνο. Εκτιμούμε ότι η περίοδος αυτονόμησης του ΧΑ ανήκει στο παρελθόν.
Η φετινή υπεραπόδοση ήταν καλή όσο κράτησε και μέχρι να ξεκινήσουν τα μαζεμένα μικρο-κραχ στη Νέα Υόρκη, τα οποία το θεμελιώδες “ελληνικό στόρι” δεν θα μπορούσε να αγνοήσει.
Με δεδομένη την ιστορικά παρορμητική φύση του ΧΑ, θα λέγαμε “και πάλι καλά” που ο ΓΔ δεν γράφει ετήσια χαμηλά, όπως θα μπορούσε να κάνει με βάση το παρελθόν του.
Η απόσταση 9% του ΓΔ από το χαμηλό του Μαρτίου είναι καλή από την άποψη ότι επιβεβαιώνει την εικόνα μίας ψύχραιμης αγοράς, αλλά και κακή γιατί δίνει “χώρο” και στόχο σε περίπτωση νέων ρευστοποιήσεων.
Πέτρος Στεριώτης
- (2) Αυτή η συγκυρία ίσως αποκαλύπτει και νέες ευκαιρίες σε υπερπουλημένους τίτλους
Το ανεπίσημο χρηματιστηριακό αξίωμα “sell in May and go away” που τσακίζει Μετοχές, Ομόλογα και Βιομηχανικά Μέταλλα, βρίσκει εφαρμογή στις Παγκόσμιες Κεφαλαιαγορές, που συνεχίζουν να ταλανίζονται από δραματικά υψηλή διακυμανσιμότητα και καθοδικότητα.
- Οι εκτιμήσεις των διεθνών αναλυτών μειώνουν τα εταιρικά περιθώρια κέρδους ανά μετοχή για το επόμενο τρίμηνο, λόγω του αυξημένου κόστους παραγωγής, το οποίο είναι απότοκο της ακριβότερης Ενέργειας και του υψηλότερου κόστους δανεισμού.
Εν μέσω ανασφάλειας, τα αξιόγραφα αμυντικών κλάδων υποτίθεται ότι προσφέρουν στηρίγματα έναντι των αναπτυξιακών τίτλων, που συνοδεύονται από μεγαλύτερο beta στην πτώση.
- Πιθανώς θετικές οι προοπτικές και του κλάδου της Ενέργειας, εν μέσω αύξησης των τιμών της σε διεθνές και εθνικό επίπεδο. Στα υπόψιν και οι μετοχές υψηλής μερισματικής απόδοσης, παρότι το ισόποσο του μερίσματος μπορεί να “ακυρωθεί” μέσα σε λίγες πτωτικές συνεδριάσεις.
Το ποσοστό των μετοχών του NASDAQ που βρίσκονται πάνω από τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών έχει πέσει κάτω από το 10%, ένα φαινόμενο χαμηλότατο και σπάνιο σε ιστορικά πλαίσια.
- Αυτή η συγκυρία ίσως αποκαλύπτει και νέες ευκαιρίες σε “υπερπουλημένους” τίτλους, με κάθε επιφύλαξη πάντως, καθώς στα Χρηματιστήρια ισχύει ότι “εχθρός του φθηνού, είναι το φθηνότερο”.
Καθώς η υποχώρηση των καταναλωτικών εισοδημάτων και της τιμής των Περιουσιακών Στοιχείων πιέζει τους ισολογισμούς των Χρηματοπιστωτικών Ιδρυμάτων, αναλυτές φοβούνται το “σπιράλ” των επιπτώσεων στην πιστωτική επέκταση.
- Στη Λεωφόρο Αθηνών, ο Τραπεζικός δείκτης “κοιτάζει νότια” και με απειλητικές διαθέσεις προς τις γραμμές στήριξης του τελευταίου δωδεκαμήνου.
Σε δημοσιονομικό επίπεδο, το σύνολο της Ευρωζώνης, της Ελλάδος συμπεριλαμβανομένης, αναμένεται να εμφανίσει υψηλότερους δείκτες ελλείμματος/ΑΕΠ και χρέους/ΑΕΠ, καθώς οι αριθμητές πλήττονται από το ενδεχόμενο Κρατικών επιδοτήσεων και μειωμένης φοροεισπρακτικής ικανότητας, ενώ το ΑΕΠ υφίσταται προκλήσεις λόγω ακριβότερων επιτοκίων και συρρίκνωσης του διαθέσιμου καταναλωτικού εισοδήματος.
Πέτρος Στεριώτης
Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.
Πέτρος Στεριώτης (Χρηματιστής) Petros Steriotis 